ETH期货竞争潮起,Valkyrie利用1940法案规则缩短审批期限

过去两周,希望在美国交易所推出新 ETF 的发起人数量再次激增,这次主要集中在期货产品上。之前的狂热是由贝莱德申请比特币现货 ETF 引发的,最近的狂热则始于 Volatility Shares 申请在 CME 交易的以太坊期货基金。自 7 月 28 日提交文件以来,已有另外 12 只基金寻求生效,其中一只基金的潜在发行日期提前于 Volatility Shares。

新提交的基金与现有的现货比特币申请在几个关键领域有所不同。首先,新提交的 ETF 希望投资以太坊或在 CME 交易的比特币和以太坊期货的组合。一旦获批,这将是第一批投资于以太坊衍生品的美国上市 ETF。比特币期货 ETF 自 2021 年 11 月起推出,其中规模最大的是 ProShares 比特币策略 ETF (BITO),资产管理规模为 11亿 美元,但以太坊期货 ETF 从未在美国获得批准。业内曾多次尝试推出以太坊期货,但之前的所有申请均已被撤回。 

ETH期货竞争潮起,Valkyrie利用1940法案规则缩短审批期限

NYDIG 期货 ETF 申请跟踪

第二个关键区别是,最新一轮 ETF 寻求在 1940 年投资公司法(’40 Act)的保护下生效,而 6 月中旬提交的现货比特币 ETF 寻求在 1933 年证券法(’33 Act)的保护下生效。’40 Act 与 2021 年比特币期货 ETF 采用的路径相同,其审批流程与 ’33 Act 下基金的审批流程完全不同。相比 ’33 Act 基金需经历总共长达 240 天的多阶段审核流程,其他已生效基金的注册人发起的每日流动性 ’40 Act 基金根据规则 485(a) 只需经历 75 天的通知期。(编者注:按照 ’40 Act 设立的基金通常是开放式基金,投资者可以每日买入和赎回,故称为「每日流动性 ’40 法案基金」。)75 天后,如果未发出停止指令,则这些 ’40 Act 基金的注册声明将被视为有效,并且该基金可以交易。这是 BITO 在 2021 年经历的过程。

如果要对已被视为有效的注册进行修改,修改可以在 60 天或更短的时间内生效。Valkyrie 就是通过这种领先 Volatility Shares 的——将目前仅持有比特币期货的 Valkyrie 比特币策略 ETF(BTF)变更为同时持有比特币和以太坊期货的 Valkyrie 比特币和以太策略 ETF,便可以将视为有效的期限从 75 天缩短至 60 天。

当然,不能保证这些基金(无论是期货还是现货)都会获得批准。尽管比特币在贝莱德现货申报后大幅上涨,涨幅超过 20%,但最新一批期货 ETF 似乎并没有激起太大的市场波澜,以太坊和比特币的现货价格几乎没有变化。这与 2021 年 BITO 推出时的情况截然不同,后者导致现货升值和基差扩大。BITO 发行前后发生的事件如下: 

  • 2021 年 8 月 3 日 – SEC 主席 Gary Gensler 在阿斯彭安全论坛上的演讲中,表示:「我预计将有人根据《投资公司法》(’40 Act)提交有关 ETF 的备案。’40 Act 与其他联邦证券法案的结合,提供了重要的投资者保护。」
  • 2021 年 8 月 4 日 – BITO ETF 提交注册声明。
  • 2021年 10 月 18 日 – 提交注册声明后 75 天,BITO 注册声明生效。
  • 2021 年 10 月 19 日 – 交易首日。
ETH期货竞争潮起,Valkyrie利用1940法案规则缩短审批期限

BITO 上市前的期货基差变化

正如我们所说,我们不知道这些新的期货 ETF 或 6 月份提交的现货 ETF 获批的可能性有多大。然而,在期货产品方面,我们确信,随着时间一天天过去,如果没有撤回或拒绝,获得批准的可能性就会一天天增加。从这些文件提交后市场反应冷淡来看,投资者似乎对它们的最终获批没有信心。或许,市场缺乏动静对于勇敢的投资者来说是一个机会。至少,我们可能会在不到 2 个月的时间内就能知道这些问题的答案,这个时间可能远远早于现有比特币现货 ETF 的最终决定。

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